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          陷業績與贖回雙重壓力 多只債基清盤

          上海證券報

            臨近年末,債券市場難言樂觀。據不完全統計,11月份以來,已有15只債基發布清盤公告。今年以來已有72只債基清盤,遠超去年同期的43只。有業內人士分析,債券基金更受機構資金青睞,今年債市表現低迷,年末又出現信用債違約事件,加劇了機構的贖回意愿。部分遭遇資金方贖回的基金,又找不到其他資金來源,就會選擇清盤。

            今年以來,債基業績乏善可陳,加劇資金從債市流出的趨勢。從業績來看,截至11月18日,今年以來主動管理的股票類基金平均凈值增長率達44.11%,而債券基金平均凈值增長率不到1.23%,純債基金業績更是在所有債基產品中墊底。

            Choice數據顯示,截至11月18日,所有一級債基今年以來平均凈值增長率為2.44%,二級債基平均凈值增長率5.45%,中短期純債基金平均凈值增長率為0.90%,長期純債基金平均凈值增長率僅為0.03%。

            一位債券投研人士表示,三季度以來債市呈現弱勢震蕩格局,在業績、信用風險和流動性三重沖擊下,債基或面臨一定贖回壓力。特別是今年4月份以來,國債收益率上行,債基整體收益不盡如人意。一般而言,12月底和春節前后會出現季節性流動性緊張,個別機構也有贖回意愿。此外,10月以來,高評級信用債違約事件接連發生,投資者信心受到沖擊,也帶來贖回壓力。

            對于債基來講,機構投資者占多數。有業內人士表示,這些機構比例較高的基金,一旦遭遇資金方贖回,如若未能找到其他資金來源,基金公司只能選擇清盤。就11月份發布清盤公告的基金三季報來看,有多只基金的機構投資者占比均為100%。

            由于債市動蕩,業內人士認為,還需要觀察后續影響。天風證券研究表示,近期國企債券違約在信用市場引發了動蕩,對于股票市場而言,信用市場的風險并不是孤立的,一旦信用市場的風險偏好下降,信用溢價會出現上升,帶來信用收縮的效果,同時一級市場會出現發債困難,放大信用收縮的效果。在這個過程中,機構的拋售行為還會加速信用溢價的上升。從長期來看,債券市場會繼續朝著打破剛兌、市場化定價的方向推進。打破剛兌必然帶來無風險利率的下行,對于股票而言則意味著風險溢價將會上升。在信用風險逐漸市場化定價的環境中,股票資產的風險收益比也在上升。

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